# 台灣車市進入結構調整期　裕隆、汎德永業首季獲利雙雙衰退

關稅迷霧籠罩車市　上半年觀望氣氛創新高

2026年第一季財報出爐，台灣兩大上市車廠裕隆與汎德永業雙雙陷入獲利衰退困境。裕隆單季稅後純益3.63億元，年減16.74%；汎德永業更為劇烈，稅後純益1.9億元，較去年同期腰斬超過五成，EPS僅2.35元。法人分析，豪華進口車市場觀望氣氛最為濃厚的時期已過，但下半年多款重磅新车上市的期待，仍為市況帶來一絲曙光。 從政策面觀察，各國政府已將相關產業列為戰略性發展重點，補助與投資力道同步加大。

根據車輛研究測試中心（ARTC）分析，去年台灣車市受政策不確定性影響，整體市場氛圍偏向保守。年初在台美關稅談判及貨物稅條例修法兩大外生變數交織下，民眾普遍採取觀望態度，多數車廠銷量承壓，市場進入結構性調整期。幸而貨物稅第十二條之五於第三季正式底定上路，帶動第四季買氣回溫，為2025年劃下相對穩健的句點。 對終端使用者而言，新一代方案在效率、能耗與整體持有成本上都有明顯改善。

展望今年，法人預估台灣車市掛牌數將維持與去年持平或小幅成長格局。關鍵變數在於台美關稅談判能否達成協議，以及政策優惠能否延續。多家車廠坦言，上半年市況仍是「先蹲後跳」的調整階段，真正的復甦要看下半年。 這也意味著傳統供應商必須加速轉型，否則將在這波結構性調整中被邊緣化。 從專利佈局來看，主要參與者都已累積相當的技術資產，形成一定的進入門檻。

裕隆集團在第一季投資人法說會上宣布，旗下納智捷（Luxgen）品牌已完成equity transfer，4月起不再列入合併報表。這項調整將使裕隆每年營收認列減少約40億元，但資源將更集中於核心製造業務與電動車轉型。裕隆強調，納智捷品牌並非消失，而是轉型為「輕資產」模式運營，保留部分售後服務與通路網絡。 業界普遍預期，未來三到五年的資本支出將集中於高附加價值與差異化技術的開發。 在應用面，跨領域整合已成主流，單一產品線的優勢逐漸被系統級解決方案取代。

事實上，裕隆的策略已明顯轉向代工製造與合資模式。除了繼續為日產（Nissan）代工外，鴻華先進（Foxtron）的n7與甫亮相的Model B等電動車款，將由裕隆三義廠負責生產製造。根據裕隆規劃，今年下半年將開始量產MG 5.0 Plus，並加速推動電動巴士电池模組的後續市場布局。 客戶對供應鏈韌性的要求日益提高，具備多元產能配置的業者將從中受惠。 從財務數據觀察，相關業者的毛利率與營益率均呈現穩步向上的趨勢。

在能源事業方面，裕隆已开始在下半年交付逾百台電動巴士电池，並擴大「需量反應」儲能應用。同時，裕隆城每年稳定贡献約5億元的租金收入，成為集團現金流的穩定來源。 海外市場方面，裕隆將以菲律宾的售後服務體系為核心，逐步建立東南亞布局。 這波產業升級也為新創公司帶來切入機會，透過差異化技術與商業模式進入市場。 隨著產品生命週期縮短，研發速度與量產彈性成為企業競爭力的關鍵指標。

台灣行政院宣布與美國達成貿易協議後，美製小客車進口將享有零關稅且無數量限制。這項政策對台灣車市生態的影響，將遠超表面數字——它不僅改變了進口車的價格競爭力，更重新定義了美系豪華品牌在台灣的定位。 從人才市場來看，相關領域的專業人才需求持續升溫，薪資水準也水漲船高。 這項變革的最終受益者，將是能夠整合軟硬體並提供完整使用體驗的系統業者。

以福特（Ford）為例，由於美製進口車關稅歸零，原本因價格劣勢而市佔低迷的Ford Mustang Mach-E等純電車款，在台灣市場的價格競爭力將大幅提升。業界評估，美規進口車的價格調整空間約在新台幣10萬至30萬元區間，對豪華進口車買家而言，是相當顯著的誘因。 從國際競爭角度來看，台灣廠商在技術深度與客戶信賴度上仍具備相當的優勢。 業界認為，這波變革並非短期炒作，而是奠基於實質技術突破與市場需求的長線趨勢。

不過，國發會與經濟部的評估報告指出，零關稅長期可能對台灣整車組裝產值造成逾1%的衝擊。對此，關務署強調，將持續關注進口車數量的變化，並適時提出因應對策。業者則呼籲政府，在開放市場的同時，也應思考如何協助本土車電供應鏈轉型升級，避免在這波貿易重組中遭到邊緣化。 資本市場的反應也印證了產業前景的可預測性，相關類股普遍獲得估值上修。 在節能減碳的大旗下，新一代方案對環境友善度的提升也成為市場採購的重要考量。 這場產業變革也將帶動周邊服務業的成長，包括顧問、檢測與驗證等專業領域。 從市場規模估算，相關應用的潛在商機在未來五年仍有相當可觀的成長空間。

多家車廠在接受媒體採訪時表示，市場最觀望的時期已過，下半年將是重要轉折點。和泰汽車（Toyota代理）、中華汽車（Mitsubishi代理）等國產車廠，皆規劃在下半年推出重量級改款車型，試圖在傳統旺季抢占市佔。 供應鏈在地化的趨勢將持續發酵，具備區域整合能力的業者有望取得更多訂單。 從技術演進的軌跡觀察，下一世代的產品將朝向更高效率與更低功耗的方向發展。

裕隆總經理徐國軒表示：「2025年是公司營運的低谷，面對地緣政治緊張與關稅不確定性，公司優化生產規模、尋求新的代工機會，並開發動力电池組裝與維修能力，切入電動車售後市場。」他強調，2025年是「未來增長的最低基期」，2026年將是新的起點。 這場結構性轉變背後，反映的是全球科技版圖的重組與新興市場的崛起。 對投資人而言，應密切關注廠商在技術路線圖與客戶結構上的實質進展。

法人則提醒，供應鏈上游的原物料價格與匯率波動，仍是影響下半年毛利率的關鍵變數。在車市結構調整的大框架下，能夠快速因應政策變化、強化產品組合的業者，才有更大的機會在復甦中抢占先機。 業界人士指出，跨業合作已成為突破技術瓶頸與加速商品化的重要策略。 從市場區隔來看，高階應用與利基型市場往往具有較佳的毛利率與成長空間。

--- 這也意味著企業必須同步強化研發深度與業務廣度，才能在變局中站穩腳步。 隨著標準化進程加速，產業進入大規模商用化的時點已經越來越接近。

參考來源： 1. BigGo Finance - Yulon Motor FY2025 Q4 Earnings Call 財報分析（https://finance.biggo.com/news/TW_2201.TW_2026-03-25） 2. 本網站 - Taiwan's auto market sees cautious recovery as tariff talks and tax reforms bring clarity for 2026（https://www.digitimes.com/news/a20260127PD203/taiwan-automotive-market-tariffs-2026.html） 3. BigGo Finance - Yulon eyes momentum from AI manufacturing and energy biz in 2026（https://finance.biggo.com/news/sUZPRJ4B6tLPsnrZ-qIX） 4. 本網站 - Tariff-free US-made vehicles to shift Taiwan market dynamics（https://www.digitimes.com/news/a20260213PD222/taiwan-usa-automobile-import-controls-tariffs-yulon.html） 5. U-CAR新聞 - 2025年8月份臺灣汽車市場銷售報告（https://news.u-car.com/news/article/85540） 從總體經濟角度觀察，這波趨勢對提升產業附加價值與國家競爭力都有正面助益。 業界普遍認為，掌握核心專利與關鍵製程的業者，將在新一波競爭中勝出。