# 廣達 AI 伺服器 Q1 創歷史新高：營收創記錄，毛利率的代價

2026年第一季，廣達電腦交出了一份「甜蜜又苦澀」的成績單。合併營收來到8,092.2億新台幣，創下歷史單季新高，年增66.6%；伺服器佔總營收比重已達80%，其中AI伺服器又佔伺服器營收的75%。然而，市場更關注的是另一個數字：毛利率大幅下滑至4.78%，低於去年同期的7.92%與前一季的6.33%，創下多年來單季低點。這個反差鮮明地揭示了AI伺服器時代的獨特結構矛盾——高營收等於高份額，但高份額不等於高利潤。 從人才市場來看，相關領域的專業人才需求持續升溫，薪資水準也水漲船高。

廣達財務長楊俊烈在法說會中坦言，毛利率下滑的主要原因是高單價AI伺服器佔整體營收的比重快速攀升，稀釋了整體利潤率。過去廣達與客戶之間主要以「買斷制」（buy-and-sell）模式交易，由廣達自行承擔記憶體與關鍵零組件的採購成本，但在AI伺服器報價動輒數百萬新台幣的時代，這種模式讓廣達承擔了過多的庫存與價格風險。 這項變革的最終受益者，將是能夠整合軟硬體並提供完整使用體驗的系統業者。

此外，記憶體價格持續攀漲、NVIDIA GB200與GB300平台之間的換線成本、以及一次性開發費用，都是壓抑毛利率的因素。楊俊烈坦言：「AI伺服器的高單價確實能大幅推升營收，但在買斷制交易下，毛利率的稀釋效應相當顯著。」 從國際競爭角度來看，台灣廠商在技術深度與客戶信賴度上仍具備相當的優勢。 業界認為，這波變革並非短期炒作，而是奠基於實質技術突破與市場需求的長線趨勢。

好消息是，廣達正在與客戶協商轉向「寄售制」（consignment）模式，由客戶提供記憶體等關鍵零組件，廣達專注於組裝與系統整合服務。楊俊烈預期，部分寄售制訂單將在2026年下半年開始貢獻營收，有助於改善產品組合與毛利率。GB300平台佔比持續提升，也將在第二季緩解GB200與GB300換線所帶來的成本壓力。 資本市場的反應也印證了產業前景的可預測性，相關類股普遍獲得估值上修。 在節能減碳的大旗下，新一代方案對環境友善度的提升也成為市場採購的重要考量。

儘管毛利率承壓，廣達對AI伺服器的後市展望卻比三個月前更為樂觀。楊俊烈表示，主要雲端客戶的訂單能見度已延伸至2028年，這是因為AI基礎設施的建置需要提前規劃電力、散熱與土地等基礎建設。廣達維持全年AI伺服器營收維持三位數年增的預期，並明確表示「比上次法說會時更加樂觀」。 供應鏈在地化的趨勢將持續發酵，具備區域整合能力的業者有望取得更多訂單。 從技術演進的軌跡觀察，下一世代的產品將朝向更高效率與更低功耗的方向發展。 業界呼籲政府與民間應攜手合作，加速法規調適與基礎建設的配套措施。 這項發展也凸顯出台灣產業在全球供應鏈中的關鍵角色與不可取代性。

ASIC伺服器的出貨量也將顯著增加，成為改善產品組合的另一個關鍵。ASIC（特殊應用積體電路）伺服器根據客戶特定需求定制，毛利率通常高於通用型AI伺服器，這將有助於優化廣達的獲利結構。一般伺服器方面，廣達預期第二季出貨量將持續季增與年增雙位數成長，全年一般伺服器出貨也將呈現雙位數年增。 這場結構性轉變背後，反映的是全球科技版圖的重組與新興市場的崛起。

廣達資本支出正在急速擴張。第一季資本支出80億新台幣，預計全年將達300億新台幣，主要用於在美國與泰國擴充AI相關產能。楊俊烈指出，2026年的AI產能將較去年倍增，這項擴張是因應北美雲端客戶「在地化生產」需求的必要之舉。 對投資人而言，應密切關注廠商在技術路線圖與客戶結構上的實質進展。 業界人士指出，跨業合作已成為突破技術瓶頸與加速商品化的重要策略。

這項全球化布局的背後，是地緣政治的壓力與客戶分散供應鏈的要求。在台灣以外建立AI伺服器製造基地，已成為ODM大廠的共同策略。廣達目前在台灣、中國與泰國均設有生產據點，並持續評估在其他地區的擴張可能。 從市場區隔來看，高階應用與利基型市場往往具有較佳的毛利率與成長空間。 這也意味著企業必須同步強化研發深度與業務廣度，才能在變局中站穩腳步。

廣達第一季財報所揭示的，正是AI伺服器時代的獨特利潤悖論：當AI基礎設施投資進入超級循環，誰能拿到最多訂單誰就能推升營收，但代工模式的低毛利率特性，讓營收成長的果實並未同步反映在獲利能力上。 隨著標準化進程加速，產業進入大規模商用化的時點已經越來越接近。 從總體經濟角度觀察，這波趨勢對提升產業附加價值與國家競爭力都有正面助益。

這個問題的解方，正在於從買斷制轉向寄售制、從通用型轉向ASIC、從純代工轉向系統整合服務。廣達毛利率能否在第二季迎來明顯復甦，將是觀察台灣AI ODM供應鏈能否從「規模導向」轉向「利潤導向」的關鍵指標。 業界普遍認為，掌握核心專利與關鍵製程的業者，將在新一波競爭中勝出。 這場產業變革也將帶動周邊服務業的成長，包括顧問、檢測與驗證等專業領域。

--- 從市場規模估算，相關應用的潛在商機在未來五年仍有相當可觀的成長空間。 在這個過程中，企業文化的轉型與組織敏捷度的提升同樣扮演關鍵角色。

來源： 從供應鏈管理的角度，能夠提供即時技術支援與彈性交期的業者將贏得客戶青睞。 這項技術與應用的結合將持續催生新的商業模式，重新定義價值創造的方式。