宸曜軍工自駕雙引擎　邊緣 AI 需求挹注 2H26

宸曜這次法說會的核心訊息，是把「軍工國防」與「自動駕駛」定位為 2H26 的兩大成長引擎。Cnyes 鉅亨網 6/18 報導，宸曜董事長高明和表示，今年營運一大成長動能來自國防軍工領域，去年斬獲的訂單今年陸續發酵，營收比重將持續提升；其中美國市場成長最為明確，包括政府與民間的案子，第二、三季會看到較明顯的貢獻；歐洲則在去年取得軍規認證後，德國、法國以及東歐多項專案逐步發酵。DIGITIMES 6/18 同步指出，宸曜軍工國防相關產品線深耕逾 3 年，2025 年已佔整體營收約 10%，公司看好 2026 年這一比重將進一步攀升。

第二引擎是自動駕駛與無人載具。宸曜副總藍林忠在法說會中強調，俄烏戰爭刺激無人機需求明顯升溫，紅海衝突也推升海軍無人艦艇預算增加，加上陸軍無人化趨勢，無人載具與防衛系統等技術正從概念開發邁入大規模部署，將是未來數年值得關注的成長動能。UDN 經濟日報 6/8 報導，宸曜 5 月合併營收達 2.21 億元、月增 22.4%、年增 87.8%，創下單月歷史新高紀錄；累計 1-5 月合併營收 9.13 億元、年增 34.7%，主要受惠於自駕系統（Autonomous）、無人移動載具（Unmanned）及智慧物流等專案從概念開發邁入大規模部署，相關市場需求已轉化為實質且穩定的營收貢獻。

邊緣 AI 運算平台是撐起雙引擎的硬體核心。優分析 UAnalyze 6/17 法說會筆記指出，宸曜 2026 Q1 合併營收 5.12 億元、年增 22%，稅後淨利 7,048.1 萬元、年增 8%，EPS 2.60 元改寫同期歷史新高。產品別方面，AI 邊緣運算電腦仍為最大產品線，Q1 營收 2.14 億元、佔整體營收約 42%、年增 7%；強固型無風扇寬溫工業電腦營收 1.78 億元、年增 27%；垂直市場應用電腦營收 7,962 萬元、年增 34%。區域表現以亞洲最為亮眼，Q1 營收 1.52 億元、年增 74%，主要受惠智慧城市、自駕相關專案導入；歐洲營收 1.41 億元、年增 40%；美洲營收 1.46 億元、年增 17%。

平台布局上，宸曜目前仍以 Intel 平台占比最高，NVIDIA 居第二，AMD 占比低於 10%。公司指出，NVIDIA Jetson 平台成長趨勢明顯，已有不少客戶在邊緣運算平台選擇上將 Jetson 列為首選；Intel 方面則密切關注 18A 新平台進展，並視 CPU 交期與產能狀況調整產品規劃。Vocus 6/17 法說會筆記獨立驗證宸曜實收資本額為 2.72 億元、Q1 EPS 2.60 元、營收 5.12 億、年增 22%，與優分析內容完全一致。CMoney 5/7 文章進一步分析，宸曜今年強化高算力邊緣平台、軍規強固型設備與低功耗無人場域產品的研發，同時擴大美國子公司營運規模，邊緣 AI 營收比重可望突破 40%、毛利率約 43%，已超越產業龍頭研華的 38-42% 區間。

軍工國防是這次雙引擎題材裡最具想像空間的部分。優分析指出，宸曜旗下 Extreme Rugged 極致強固產品線去年營收占比接近 10%，今年占比可望進一步提升。美國軍工生態發展速度最快，第二、三季可望有更多表現；歐洲雖受法規與政府流程影響推進較慢，但德國、法國及東歐已有多項專案逐步發酵；亞洲特定區域今年也開始出現明顯進展，整體軍工國防需求將成為今年重要成長來源。Cnyes 引述藍林忠指出，未來陸、海、空三大無人化應用都將帶來新的邊緣運算需求，對宸曜而言，國防軍工與自主式 AI 將是未來幾年最值得關注的成長動能。

市場對這次雙引擎題材反應正面。Yahoo 財經 6/18 同步轉載鉅亨網內容，再次確認宸曜第二季 BB Ratio 超過 1.3、全年可望維持在 1 以上，公司看好第二、三季營運逐季向上、今年營運優於預期。針對 CPU、記憶體等漲價議題，藍林忠表示，由於上漲趨勢明確，目前已接訂單多數已完成價格協商與交期確認，且公司多為專案訂單，高度要求系統穩定性與算力，客戶對客製化產品的價格調整承受能力較強。宸曜預估第二季營運將優於首季、第三季再向上，第四季還要再觀察，但全年費用率可望由 26-28% 區間下修 1-2 個百分點、落在 20-25%，費用率改善將進一步推升獲利動能。

後續三大觀察重點：其一，宸曜軍工國防專案在歐洲（德國、法國、東歐）能否如期於 2H26 進入量產出貨，這將決定軍工營收比重能否從 2025 年的 10% 大幅躍升；其二，自駕卡車與無人載具的 AI 邊緣運算平台出貨放量速度，NVIDIA Jetson 與 Intel 18A 新平台導入進度將影響下半年產品組合與毛利率結構；其三，宸曜 2026 年規劃設立韓國子公司，加上 2025 年已建置的德國子公司，海外在地化服務的滲透率將是鞏固歐美軍工與自駕客戶的關鍵。短期內，宸曜將是台灣工業電腦族群中，受惠軍工與自駕雙引擎最直接的 AI 邊緣運算受惠股，2H26 邊緣 AI 需求挹注效應值得持續追蹤。