BMW 預警 2026 全年稅前利潤率最低僅 1%　中國銷量腰斬、伊朗戰事與中東成本同步夾擊

BMW 是在美東時間 6 月 16 日盤中透過 BMW Group 官方新聞稿與監管公告同步發布這項利潤預警。集團原本 2026 年汽車部門稅前利潤率（EBIT margin）目標區間為 5% 到 7%，新區間下修為 1% 到 3%，區間中點由 6% 直接砍到 2%，幾乎等於「腰斬再腰斬」。BMW Group 官方聲明指出，下修反映三大衝擊同時發生：中國市場銷售急劇下滑、伊朗戰事對中東供應鏈造成持續干擾、以及對部分新能源車（NEV）計畫的重新校準。

中國市場的衝擊最為關鍵。CMoney 投資網誌整理 BMWKY（BMW Group）中國銷量數據顯示，BMW 在中國市場第二季銷量年減約 18%，遠高於整體中國車市約 6% 的下滑幅度，豪華車細分市場萎縮尤其明顯。BMW 將中國問題歸因於三個層面：第一，本土電動車品牌（比亞迪、問界、理想、小米）持續以低於成本價的策略搶食 30 萬人民幣以上豪車市場——財經 M 平方引用 BBA（賓士、BMW、Audi）銷量統計指出，賓士在中國同期銷量也年減近兩成，整個德系豪華車陣營同步失血；第二，中國消費者對德系品牌的「技術光環」溢價快速消退，轉而偏好在地化的智慧座艙與高階駕駛輔助；第三，BMW 既有的 iX、i4 等電動車產品線在中國缺乏價格競爭力，iX3 雖在歐洲訂單暢旺但量產時程被嚴重壓縮。

中東因素則是這次預警的第二隻黑天鵝。Financial Times、qz.com 與 Caixin Global 報導指出，伊朗與以色列之間 6 月初爆發的新一輪軍事衝突，導致波斯灣航運、保險與運費成本同步飆漲，BMW 在杜拜、阿布達比、沙烏地的經銷網絡與零組件供應鏈都受到直接衝擊。Automotive News 引述 BMW 內部備忘錄報導，光是 2026 年第二季，中東地區額外的物流與保險支出就可能侵蝕汽車部門約 0.6 至 0.8 個百分點的利潤率。BMW 在聲明中罕見將「地緣政治」列為正式的下修原因，顯示此事件已非一次性，而是結構性的成本上升。

策略面，新任 CEO（2026 年 4 月接任的 Florian Bieberstein）上任不到兩個月就啟動此次修正，幅度被市場形容為「超乎預期」。BMW 同步宣布將縮減部分新能源車產能擴張計畫，包括暫停在墨西哥與匈牙利新增的純電車產線，並把電動化投資重心從「全面電動」轉向「油電並重、彈性平台」。bmwblog 與 AD HOC NEWS 整理的分析師回應顯示，瑞銀（UBS）將 BMW 目標價由 105 歐元下修至 88 歐元、摩根士丹利（Morgan Stanley）則維持「Equal-weight」但下修 2026 年 EPS 預估 14%、德意志銀行則指出 BMW 是「歐洲車廠中對中國曝險最高的一家」，呼應了這次預警為何衝擊最大。

BMW 的預警迅速在歐洲車廠間形成連鎖效應。Investing.com 報導，6 月 17 日歐股開盤後 Mercedes-Benz、Volkswagen、Porsche、Stellantis 全線下挫，Mercedes-Benz 股價單日跌幅超過 3%，Porsche 更因中國銷量同步暴跌而逼近跌停；Moneycontrol 報導，印度汽車零組件大廠 Samvardhana Motherson（BMW 最大車身部件供應商之一）股價也下挫近 3%。四季線上 4GTV 與 Caixin Global 同時提醒，這波下修凸顯歐洲車廠集體面臨「中國需求塌陷 + 中東成本上升 + 電動化轉型過快」的三重壓力。

BMW 預警的後續觀察重點有三。第一，中國市場止血速度：BMW 中國合資企業華晨寶馬是否會啟動新一輪價格戰或促銷，第二季財報（將於 8 月初公布）將是首次驗證點；CMoney 投資網誌與 Caixin Global 都點名關注 BMW 在中國的新車上市節奏是否會提前到 2026 年底。第二，中東供應鏈的恢復時程：伊朗衝突若延續到第三季，BMW 全年稅前利潤率可能進一步下修至接近零。第三，新 CEO 的策略定調：8 月將公布的 2025 年上半年財報與策略更新，將是市場檢驗 Bieberstein 路線圖的關鍵時刻。短期內，BMW 股價、歐洲車廠股價與亞洲汽車零組件供應鏈，將同步籠罩在這次「中國＋中東」雙重夾擊的陰影下。