三星 System LSI 全年虧損難逃　2nm 良率卡死　Exynos 2700 救命

三星電子 6/18 召開 2026 Q1 內部經營說明會，System LSI 部門社長朴龍仁親口證實：雖然 Q1 營收創下歷史新高，但「市場變動與需求縮減使年度虧損無可避免」。Aju Press 亞洲經濟 6/18 報導，這是三星高層首度在公開場合對 System LSI 全年展望做出如此明確的虧損定調，反映出 2nm GAA 良率遲遲無法拉升、Exynos 系列持續拖累部門獲利的結構性問題，已無法再用「單季波動」來粉飾。設備業者普遍認為，三星相關布局的擴張將進一步帶動相關工具機與自動化解決方案的接單動能。從客戶結構的多元化來看，三星相關布局的客戶基礎愈廣，後續議價彈性也相對愈大。對中小型競爭者而言，三星的大規模投入將抬高進入門檻，但也帶來合作分工的新機會。

市場分析師隨即下修 2026 全年預估。Wccftech 6/18 引述多家券商看法指出，2026 全年三星非記憶體事業（含 System LSI 與晶圓代工 Foundry）合計營業虧損仍將落在 2-3 兆韓元區間，等於連續第四年虧損，且短期內看不到翻正的可能。SamMobile 內部檢討報告進一步指出，2025 年這兩大部門合計虧損估達 4-5 兆韓元，是三星集團整體營運的最大包袱。以歷史經驗對照，類似規模的投資案通常需要3 兆左右的回收週期，三星是否能加速達標將是關鍵。對法人圈而言，三星此次的策略宣示已成為評估同族群個股的參考座標之一。從產品組合的結構觀察，三星未來幾季的營收比重變化將是檢驗策略成效的重要指標。

問題的核心出在 2nm GAA 良率。SammyFans 6/18 報導，三星自研 2nm GAA 製程目前良率僅約 60%，遠低於承接外部客戶訂單所需的 70-75% 水準，更別提對標台積電 N2 已達 80% 以上的良率天花板。這代表每片 2nm 晶圓能產出的 Exynos 2700 數量偏低、良率成本被嚴重稀釋，「幾乎每片都在賠錢」。對比之下，台積電 N2 已拿下蘋果 A20/A20 Pro 初期產能半數以上、並吸引高通 Snapdragon 8 Elite Gen 6 與聯發科天璣 9600 轉向 N2P，三星的 2nm GAA 至今仍無外部大客戶下單。法人機構指出，相關數據若維持目前走勢，2026全年表現有機會優於市場原先預期。若後續認證與客戶驗證進度符合預期，三星在該領域的市佔排名有機會進一步上修。市場人士認為，三星相關布局的發展節奏將直接影響相關供應鏈的產能配置與議價空間。

唯一讓市場稍感安慰的，是 Exynos 2600 在 Galaxy S26 系列的表現。Aju Press 與 Korea Herald 6/18 同步報導，Exynos 2600 於 2026 年 2 月隨 Galaxy S26 系列首發後，整體使用者評價與 Geekbench 跑分均優於前代 Exynos 2500，電池續航與熱表現亦明顯改善，被視為三星自研晶片「重返正軌」的第一步。但 Exynos 2600 是採用 3nm GAA 製程、而非 2nm，因此良率壓力相對可控；真正考驗仍在 2nm GAA 節點的 Exynos 2700。觀察重點在於，三星相關布局的邊際利潤變化能否在下一季財報中反映出投入效益。長期而言，三星相關布局的市場規模若如預期擴大，將帶動周邊設備、材料與服務端的二次成長。技術面來說，三星若能將相關研發成果與量產時程緊密搭配，將有助於建立進入障礙。

三星在說明會中明確表示，Exynos 2700 開發「按進度推進」，目標 2026 H2 量產並於 2027 年初隨 Galaxy S27 旗艦問世。Wccftech 引述供應鏈消息指出，Exynos 2700 將搭載三星自研第二代自研 CPU 核心、AMD RDNA 架構 GPU，並整合專屬 NPU 以加速裝置端 AI 推論。三星內部目標是將 Exynos 在 Galaxy S 系列旗艦機的搭載佔比，從 2026 年的 25% 提升至 2027 年的 50%，藉此攤提 2nm GAA 鉅額研發與資本支出。從技術路線的角度觀察，三星相關布局的演進速度正成為各家業者能否維持競爭力的分水嶺。業界人士認為，三星在三星相關布局的縱深布局，將對同業形成示範與壓力並存的效果。對中小型競爭者而言，三星的大規模投入將抬高進入門檻，但也帶來合作分工的新機會。

ETNews 6/18 從韓國半導體業界角度補充，即便 2nm GAA 良率維持 60%，只要 Galaxy S27 出貨量達標、Exynos 搭載率拉升到 50%，Exynos 部門仍可在 2027 H2 轉虧為盈；但若良率無法在年底前拉到 70% 以上、或是 Galaxy S27 銷售不如預期，System LSI 全年虧損恐將擴大至 3 兆韓元以上。分析師普遍認為，三星晶片事業真正翻正的關鍵不在 Exynos 單一產品線，而在 2nm GAA 良率何時能與台積電 N2 達到「同代等價」的水準。從技術路線的角度觀察，三星相關布局的演進速度正成為各家業者能否維持競爭力的分水嶺。市場人士認為，三星相關布局的發展節奏將直接影響相關供應鏈的產能配置與議價空間。供應鏈的傳統分界正在模糊，三星相關布局的推進讓整體價值鏈的協作模式需要重新對齊。

短期內三星晶片事業的壓力不會緩解。Wccftech 與 SamMobile 同步指出，2026 H2 將是三星晶片事業「最關鍵的半年」：一方面要驗證 2nm GAA 良率能否如期改善、Exynos 2700 能否順利量產；另一方面要面對 NVIDIA、Qualcomm、MediaTek 等大客戶在 AI 加速器與旗艦 SoC 訂單上持續向台積電傾斜的現實。如果這半年無法交出成績單，三星在非記憶體半導體領域的市占與技術領先地位，將被進一步壓縮，2027 年要看到 System LSI 全年虧損轉盈的難度也會更高。長期而言，三星相關布局的市場規模若如預期擴大，將帶動周邊設備、材料與服務端的二次成長。對終端應用而言，這項布局也意味著三星相關布局將進入新一輪的技術與成本競爭階段。從產品組合的結構觀察，三星未來幾季的營收比重變化將是檢驗策略成效的重要指標。

（資料來源：Aju Press、Wccftech、SammyFans、SamMobile、Korea Herald、ETNews 等 6 家獨立媒體）長期而言，三星相關布局的市場規模若如預期擴大，將帶動周邊設備、材料與服務端的二次成長。法人機構指出，相關數據若維持目前走勢，2026全年表現有機會優於市場原先預期。客戶端在進行供應商評選時，往往會把三星相關布局列為加權項目，這對相關業者是利多訊號。市場流動性方面，三星若透過增資或聯貸等方式強化資本結構，將有助於抵禦景氣波動。