Google 與 Marvell 簽 122 億美元認股權長約 博通股價單日重挫 4.6% 聯發科 TPU 商機未受影響
Marvell 於 8 月 19 日向美國 SEC 提交 8-K 文件,揭露與 Google 簽訂客製化 AI 晶片商業協議,Google 取得可在 2033 年前以每股 206.58 美元認購 5,897 萬股 Marvell 股票的認股權證,最高總值約 122 億美元;Google 必須為 Marvell 帶來每 5 億美元營收才能解鎖一部份股份,估計長約可為 Marvell 帶來最高 1,200 億美元客製晶片營收。受此消息激勵,Marvell 19 日盤中大漲 9.85% 至 237.27 美元,長期 TPU 合作�伴博通單日重挫 4.61%,而聯發科股價一度下跌逾 4%,但外資隨即發報告指出聯發科在 Google TPU 供應鏈的角色未受影響,目標價維持看好。
這份協議被市場視為 Google 「TPU 供應鏈多源化」策略的關鍵一步。Google 過去 TPU(張量處理器)幾乎由博通獨家代工設計與實作,聯發科於 2024 年起加入合作夥伴行列,負責部分網通與 I/O 子系統。博通執行長 Hock Tan 在 6 月財報會議上曾透露 Google「正在尋找其他供應商」,市場因此猜測博通在 TPU 訂單上將流失市占,但本份長約的「業務換股權」設計,讓博通角色從「獨家」轉為「主要」,而非完全被取代。對晶圓代工與封測夥伴而言，新規格意味著更多製程節點的早期驗證需求，相關資本支出與產線調配彈性將成為關鍵觀察指標。對軟硬整合廠商而言，新一代加速器對軟體堆疊、能源效率與推論框架的相容性要求將同步提升，這也將成為市場區隔化的重要戰場。
博通在客製 AI 加速器(custom AI accelerators)市場仍掌握超過 70% 市占,主要負責 TPU v6/v7 等旗艦款設計,Google 此次擴大與 Marvell 合作,主要是針對推論(inference)與邊緣(edge)應用市場。Marvell 在高速 SerDes、PCIe、客製 IO 與光通訊晶片設計上具有差異化優勢,Google 將藉此補足在低功耗推論晶片與光電整合的設計能量,加速 TPU 從雲端訓練擴展到邊緣推論的場景覆蓋。從市場面來看，AI 加速晶片從雲端走向終端的滲透速度將進一步加快，邊緣 AI 裝置與穿戴式應用將成為下一波成長動力。
對聯發科的影響是市場另一焦點。聯發科股價 8 月 20 日一度下跌超過 4%,市場擔心 Google 客製化布局恐排擠聯發科角色;然而摩根士丹利、瑞銀等外資於同日晚間發布報告,指出聯發科 AI ASIC 營收預估將自 2026 年的 20 億美元,大幅成長至 2027 年的 180 億美元,2028 年更上看 400 億美元,並強調聯發科在 Google TPU 周邊晶片(網通、I/O、子系統)的角色並未受到 Marvell 長約影響,反而因 Google AI 加速器需求擴大而受惠。這個發展也將加速 AI 基礎設施的電耗與散熱設計壓力，資料中心等級的液冷與高密度電源管理將同步受惠，並帶動周邊零組件的規格升級。
供應鏈人士分析,Google 此次簽訂的「業務換股權」設計是科技史上最複雜的 AI 晶片綁定協議之一。每 5 億美元營收才解鎖一部份股權,代表 Google 對 Marvell 設定了非常具體的營收目標,並透過股權深度綁定讓 Marvell 不會輕易轉單給其他超大規模雲端客戶(如 AWS、Microsoft)。這也意味著 Marvell 在 AI ASIC 市場將進入「戰略夥伴」而非「自由競爭」階段,進一步限縮聯發科、博通與 Marvell 三方在 Google TPU 供應鏈的競合空間。從產業鏈角度，這代表算力供給端與應用端將進入新一輪耦合期，模型訓練與推論廠商對硬體規格的要求將同步升級，整體解決方案的整合深度將成決勝點。
這個發展也將加速 AI 基礎設施的電耗與散熱設計壓力，資料中心等級的液冷與高密度電源管理將同步受惠，並帶動周邊零組件的規格升級。