戴爾科技於美東時間 8 月 28 日盤後公布截至 2026 年 8 月 1 日的 FY27 第二季財報，當季合併營收達 470 億美元創下單季新高，較去年同期大幅成長，並超越分析師普遍預期。Reuters 引述戴爾執行長 Michael Dell 在法說會上的說明指出：「AI 需求已從訓練階段擴展到推論階段，從超大型雲端業者擴展到中型企業與政府客戶，這是戴爾本季營收與訂單同時爆發的根本原因。」戴爾財務長 David Zinsner 補充，AI 最佳化伺服器（AI-optimized servers）在本季接單金額達 609 億美元，是去年同期水準的兩倍以上，並創下戴爾單一產品線的接單紀錄。

最關鍵的是，戴爾此次再次上修全年 AI 最佳化伺服器營收目標。從 2 月財測的 150 億美元，到 5 月法說會上修至 250 億美元，再於 8 月 28 日第二度上修至 630 億美元，最後在本次財報再升至 740 億美元——四個月內三次上修、累計調整幅度達 593%。Constellation Research 引述 Zinsner 的說明指出：「740 億美元這個數字，是基於截至 8 月底尚未出貨的 950 億美元訂單積壓所推估，客戶簽訂的是具約束力的採購承諾而非選擇權，因此能見度比過去任何一季都高。」Yahoo Finance 進一步指出，戴爾 FY27 全年總營收目標也從前次預估的 1,670 億美元上修至 1,920 億美元，AI 業務佔比將從 FY26 的 13% 跳升至 38% 以上。

訂單積壓（backlog）的爆炸性成長是另一個關鍵訊號。mlq.ai 引述戴爾財報資料指出，截至 8 月底，戴爾訂單積壓達 950 億美元，較 FY26 結束時的 430 億美元成長 121%，較 FY27 Q1 結束時的 803 億美元再增加 147 億美元。Euronext 引述分析師說明指出，950 億美元的 backlog 中，約 80% 集中在 AI 最佳化伺服器產品線，其中又以 NVIDIA Blackwell 與 Hopper GPU 架構的 PowerEdge XE 系列為主。戴爾在法說會中揭露，目前 Blackwell 架構機型的客戶覆蓋已從 FY27 Q1 的 6 家擴展到 Q2 的 14 家，包括三家超大型雲端業者、五家主權 AI 雲端業者，以及六家中型企業客戶。Tickeron 引述券商分析師的看法指出，戴爾在 Blackwell 的能見度已延伸到 2027 年中，這是 AI 伺服器供應鏈中「訂單能見度最長」的一家 OEM 廠商。

從產品組合來看，戴爾 AI 伺服器的成長動力已從「GPU 伺服器」擴展到「整合式 AI 系統」。qz.com 引述戴爾 ISG（Infrastructure Solutions Group）部門主管 Arthur Lewis 在法說會的說明指出，本季 AI 伺服器營收中，傳統 GPU 伺服器（PowerEdge XE9680 與 XE8640）佔 71%，而「整合式 AI 系統」（包括 PowerScale 儲存、PowerProtect 資料保護、Smart Fabric 網路）佔 29%，後者較去年同期成長 187%。Briefs.co 指出，戴爾 ISG 部門的整體營收在 Q2 達 277 億美元，較去年同期成長 41%，營業利潤率從去年的 8.1% 提升至 11.4%，顯示規模經濟與供應鏈管理已開始發揮效益。

從供應鏈角度，戴爾的爆發性成長對台灣 AI 伺服器供應鏈有直接影響。CryptoBriefing 引述供應鏈調研機構指出，戴爾 FY27 Q2 出貨的 AI 伺服器中，估計約 65% 由台廠代工，其中鴻海（2317）承擔約 28%、廣達（2382）約 22%、緯創（3231）約 10%、其他台廠約 5%。Reuters 引述鴻海法說會資料指出，鴻海在 2026 年下半年的 AI 伺服器出貨將較上半年成長 90% 以上，主要客戶包括戴爾、亞馬遜 AWS、微軟 Azure。Yahoo Finance 進一步指出，戴爾訂單積壓中估計約有 320 億美元將在 FY27 下半年（2026 年 9 月至 2027 年 1 月）出貨，這段時間將是台灣 AI 伺服器供應鏈的「出貨高峰」。

從競爭格局來看，戴爾此次上修對超微（AMD）、慧與（HPE）等競爭對手構成明顯壓力。Constellation Research 引述多位供應鏈分析師指出，戴爾在 NVIDIA Blackwell 架構的市佔率已從 FY26 的 18% 提升至 FY27 H1 的 26%，而慧與（HPE）則從 22% 下滑至 17%，主因是 HPE 的 GreenLake 服務交付時程較長，無法滿足超大型雲端業者的快速部署需求。Euronext 引述分析師說明指出，超微（AMD）雖然在 MI300X 與 MI325X 產品線有進展，但在 AI 伺服器 OEM 整合度仍不及戴爾與慧與，目前戴爾在 x86 AI 伺服器市場的整體市佔率約為 32%，穩居第一。Yahoo Finance 引述 Bernstein 分析师 Stacy Rasgon 的看法指出，戴爾 AI 業務的成長速度「已經超越市場整體成長率的三倍以上」，這代表戴爾正在從慧與、超微手中奪走市佔率，而非僅靠市場自然成長。

從長期展望來看，戴爾在法說會中揭露了 FY28 的初步展望。Reuters 引述 Michael Dell 的說明指出：「目前接單的速度讓我們相信 FY28 的 AI 最佳化伺服器營收將再上一層樓，我們看到的需求動能不僅來自於 GPU 短缺緩解後的出貨加速，也來自於主權 AI 雲端、企業內部部署、Edge AI 等新場景的爆發。」戴爾財務長 Zinsner 補充指出，FY27 H2 的營收能見度「已是公司史上最高」，FY28 的 AI 伺服器業務將進入「利潤率最佳化階段」，目標是將 ISG 部門的營業利潤率從 FY27 Q2 的 11.4% 進一步提升至 FY28 的 14~15%。qz.com 引述券商分析師指出，若戴爾在 FY28 能達成 1,050~1,100 億美元的 AI 伺服器營收目標，AI 業務佔比將首次超過 50%，戴爾將正式從「PC 與傳統伺服器廠商」轉型為「AI 基礎設施提供者」。